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妙可藍多(600882):蒙牛戰略入股 長期協同看點多

2020-01-09  來源: 中信建投證券股份有限公司   瀏覽量:
1 月6 日晚間,上市公司妙可藍多發布公告稱,公司擬引入內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司(以下簡稱“內蒙蒙牛”)為公司及下屬全資子公司吉林省廣澤乳品科技有限公司(以下簡稱“吉林科技”)的戰略股東,并與戰略股東、公司控股股東簽署了《戰略合作協議》。

原標題:妙可藍多(17.500, 1.20, 7.36%)(600882):蒙牛戰略入股 長期協同看點多 來源:中信建投(31.250, 0.67, 2.19%)證券股份有限公司


事件


本網訊:1 月6 日晚間,上市公司妙可藍多發布公告稱,公司擬引入內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司(以下簡稱“內蒙蒙牛”)為公司及下屬全資子公司吉林省廣澤乳品科技有限公司(以下簡稱“吉林科技”)的戰略股東,并與戰略股東、公司控股股東簽署了《戰略合作協議》。


簡評


引進蒙牛作為戰略股東


公司公告顯示,其下屬子公司吉林科技擬以增資擴股方式引進戰略投資者內蒙蒙牛:內蒙蒙牛擬以現金約4.58 億元認購吉林科技的新增注冊資本約2.1 億元,占吉林科技增資后注冊資本的42.88%,且蒙牛有權在股權變更登記完成后 24 個月內發出股權上翻通知(非義務)。同時,內蒙蒙牛以每股14 元的價格協議購買妙可藍多5%的股份,成為公司的第6 大股東。股份受讓總價款約2.87 億元。此外,投資完成后蒙牛有權向公司提名一名董事候選人及財務副總監,向子公司吉林科技委派2 名董事、1 名監事以及財務總監。


多維度協同效應,鞏固本土奶酪龍頭地位


奶酪是國內近些年逐步崛起的一個乳品細分類別,隨著一線市場液態乳消費趨于飽和,固態乳逐步成為一種趨勢。妙可藍多是國內首個以奶酪為主的上市公司品牌,在C 端消費市場一直保持領先地位,尤其是兒童奶酪棒產品,更是為公司樹立品牌、打開市場奠定了良好的基礎。本次蒙牛入股在一定程度上為企業提供背書,有利于企業在各家競爭對手加碼布局奶酪市場的高競爭壓力下,加速搶占國內奶酪市場份額,提高整體競爭力和品牌影響力,鞏固本土奶酪龍頭地位。



我們認為蒙牛此次戰略入股妙可藍多,能夠使兩家品牌在諸多方面產生互補性和協同效應:1)市場布局互補,妙可藍多以兒童奶酪棒為核心產品,深耕國內大眾消費群體,打造國民奶酪的品牌定位,而蒙牛推出的愛氏晨曦則定位高端,旨在為客戶提供進口奶酪產品,整體上充實了蒙牛產品結構布局,同時妙可藍多可借助蒙牛實現規模快速擴張;2)業務協同方面,在過去12 個月中,公司控股子公司與內蒙蒙牛及其下屬子公司已經開展了有關奶酪產品代工業務的合作,傳統再制奶酪產品雖然技術難度不大,但規模效應較為明顯,行業處于發展初期階段,可以預見未來兩家企業可在產能利用和原材料采購等方面產生充分的規模效應;3)渠道管理方面,妙可藍多的渠道能力集中在大城市,而蒙牛愛氏晨曦在二、三線城市的渠道能力更強,二者強強聯合有利于強化雙方的競爭優勢。


盈利預測:


公司加大廣告營銷宣傳,同時加大生產線引進與產能投放,未來隨著產能陸續投產,預計公司2019-2021 年實現收入17.77、24.39、31.33 億元,實現凈利潤2665、4878、7207 萬元,對應EPS 分別為0.07、0.12、0.18 元/股,對應當前PE 分別為232、135、90X。

(責任編輯:張旻)

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